在半导体供应链中，马来西亚是个特别的存在，虽然没有多少本土的芯片公司，但马来西亚在全球半导体供应链中具有独特的地位，并且很可能成为美国关税的受益者。

TA Research表示，美国即将实施的行业关税对半导体进口的影响预计不会像最初预期的那样严重。

美国总统唐纳德·特朗普表示，他将很快对半导体进口产品征收“相当大”的关税。

不过，他表示，将生产转移到美国或计划在美国投资国内制造设施的公司可能会获得豁免。

回顾一下，半导体目前免征互惠关税。

今年早些时候，美国商务部以潜在的国家安全风险为由，对半导体进口启动了第 232 条调查。

特朗普最初建议征收 100% 的关税，后来又提高了税率在 200% 到 300% 之间的可能性。

TA Research 认为，白宫可能会在最终确定关税税率和实施框架之前等待调查结果。

该研究机构指出，虽然马来西亚可能会遇到潜在的挫折，但也可能有一线希望。

“任何对半导体征收的实质性关税都将不可避免地给马来西亚带来压力，因为该行业已深度融入全球供应链。

TA Research表示：“2024年，该国向美国出口了价值120亿令吉的电气和电子（E&E）产品，约占E&E出口总额的20%。

值得注意的是，半导体占该数字的60.6亿令吉，凸显了该行业在马来西亚和美国贸易中的战略作用。

因此，高额关税可能会削弱马来西亚的出口业绩，因为更高的关税会推高生产成本，其中一部分可能会转嫁给客户，最终打压需求。

尽管如此，TA Research 指出，马来西亚对美国的半导体出口中约有 65% 来自在马来西亚经营的美国公司，这些公司可能有资格获得豁免。

该研究机构在昨天的一份报告中表示：“大多数美国主要跨国公司很可能都有财务实力和能力在美国投资，以减轻这些半导体关税的影响。

鉴于全球半导体供应链的复杂性和相互依赖性，TA Research 预计随着时间的推移将引入更多有条件豁免。

该研究机构表示：“总体而言，我们认为美国在短期内将半导体价值链完全汇回国内将极其困难，因为建立一个自给自足的生态系统可能需要几十年的时间。

马来西亚是世界六大半导体出口国之一，约占全球出口的7%，约占全球组装、测试和封装市场的13%。

TA Research 指出，对于其覆盖的半导体股票，这些公司对美国的直接敞口有限。

“尽管我们覆盖的半导体公司（Inari Amertron Bhd

、Unisem （M） Bhd

 和 Malaysian Pacific Industries

 Bhd 或 MPI）的很大一部分收入来自美国客户，但它们对美国的直接出口敞口仍然有限。

“这是因为他们的大部分产品都供应给中间客户，他们随后将组件集成到模块或成品中，然后再出口到其他地点，”该研究机构表示。

在这三者中，TA Research 表示 Inari 应该受到的影响最小，因为它不直接向美国运送任何组件。

Unisem 指导其 90% 的产品销往亚洲市场，而 MPI 对美国的直接敞口估计不到总收入的 10%。

该研究机构警告说：“尽管如此，尽管直接风险敞口很小，但如果整体终端需求因征收高额关税而疲软，这些公司仍可能面临间接阻力。

TA Research维持对半导体行业的“中性”看涨，对Inari持“持有”，对Unisem和MPI持“卖出”看涨期，目标价分别为2.11令吉、2.60令吉和27.20令吉。

尽管全球半导体销售预计将继续增长，但鉴于美国贸易政策的不确定性挥之不去，TA Research 保持谨慎的前景。

该研究机构表示：“在国内方面，我们预计马来西亚政府将继续致力于国家半导体战略，该战略旨在加强该国在全球半导体价值链中的地位。